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針對近期的美股大跌,主流市場經濟學家多數質疑,美國聯準會 (Fed) 即是這波客製化貼紙本益比修正的最重要禍源,因 Fed 升息已令美債殖利率強升,迫使金融資產價格啟動「重定價」模式;美國總統川普 (Donald Trump) 也已在近期多次出言指責 Fed 專門「扯後腿」。

而 Fed 可能因為美股的大跌,就暫緩升息嗎?

日本野村總合研究所 (Nomura Research Institute) 首席經濟學家辜朝明發表研究報告指出,近期美股修正對 Fed 來說,根本不是值得在乎的事,因股價的修正對於經濟來說只是「小風暴」而已,而 Fed 的最重要任務,是要防止像金融海嘯衰退般的「超級颶風」。

辜朝明表示,Fed 估計將一如既往無視股市修正,繼續維持目前的升息循環與縮表規模,若按照目前 Fed 的縮表進度每月 500 億美元計算,估計 Fed 在二年之後就可以令市場上的超額準備金 (excess reserve) 回復正常貼紙印刷水平。

然而事實上野村看法也與摩根士丹利 (Morgan Stanley)、法國巴黎銀行 (BNP)、貝萊德 (BlackRock) 觀點不謀而合,四大投資銀行觀點皆認為,目前美國的實體經濟走勢仍不受美股崩盤影響,美國經濟表現仍是非常強勁,而實體經濟的運轉才是 Fed 最關注的事情,股市的修正估計不會阻礙 Fed 的升息腳步。

貼紙印刷也是紀念的一種方式,有些人會把照片當作回憶的媒介,但以些人可能只是一個片段一個畫面,甚至是活動名稱就能想起那個時刻的回憶,在學校期間有不少活動在舉辦,很多活動都有自己特定的活動名稱,在參與這些活動的時候,我甚至沒有照相跟拍照記錄,享受著當下的活動氣氛跟內容,就常常忘記這件事情,多年後回顧起來,只剩下一些活動內容的簡介書,或是一些可愛的小品,當然也有這個活動的貼紙囉~這些小小的周邊總是能喚醒我對活動的記憶,以方便保存來說,貼紙印刷這樣的紀念方式更是大勝!薄博的一張貼紙,你可以貼在房間的任何角落,也可以貼在日記本中,甚至可以單純夾放保存起來,貼紙上面可能印有合照,或是活動的象徵等等,這些文字跟圖像在多年後,都顯得特別有意義,也因此不斷湧出回憶,彷彿搭乘時光機回到過去,重現當時的畫面在眼前呢!

辜朝明認為,Fed 目前縮表的速度是無法隨意停止的,因為任意的停止很可能會給市場帶來過多揣測,甚至可能出現像 2013 年的 QE 縮減恐慌 (Taper Tantrum) 般的慘況。

縮減恐慌 (Tap條碼機er Tantrum) 是指 2013 年夏天,時任 Fed 主席的柏南奇向市場暗示 QE 購債結束時點,可能要比預期的更早,當時立即引起全球市場、尤其是新興市場的一輪大跌。

辜朝明在研報中表示,Fed 預計將繼續執行貨幣政策「正常化」,並期待市場注意力更加集中在利率之上,而隨著過去數年的 QE 政策造標籤機成資產價格高漲,Fed 升息可謂是「宜早不宜遲」,故在這條升息之路上,Fed 對資產價格出現「小波動」是可以接受的。

而什麼樣的事件,才可能促使 Fed 停下升息腳步呢?

辜朝明分析,美債長端利率若出現大幅波動,才有可能令 Fed 願意停下升息腳步,因美債長天期利率代表著金融市場對於實體經濟的未來預期,故長端利率的穩定是 Fed 相當看重之指標,在長端利率穩定的場景下,Fed 將可望繼續維持現行的升息腳步。

顧名思義,條碼機當然是列印條碼的印表機了。就是印表機的一種。普通條碼印表機主要是在商場使用。條碼印表機通過打印頭把碳帶(相當於針打的色帶)上的墨印在條碼打印紙上(有一定標準大小的不乾膠式的打印紙)。可以當作普通印表機使用,火車票上條碼就是條碼印表機列印出來的。條碼機最重要的部件是打印頭,打印頭是由熱敏電阻構成,列印的過程就是熱敏電阻發熱將碳帶上的碳粉轉移到紙上的過程。所以在選購條碼印表機的時候,打印頭是一個值得特別注意的部件,它和碳帶的配合是整個列印過程的靈魂。在目前國內市場上常見的印表機由於品牌的差異,存在兩種不同的打印頭,一種是平壓式打印頭,整個打印頭壓在碳帶上,這種打印頭可以適應各種碳帶,具有廣泛的用戶群,這種打印頭是最常見的,廣泛應用於各種品牌的條碼印表機;另一種是懸浮式打印頭,這是一種新型的打印頭模式,打印頭只是尖端壓在碳帶上,這種打印頭雖然對碳帶的要求比較高,但它具有節省碳帶的功能,所以它被一些技術力量雄厚的大公司廣泛採用。

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